Fonte: Bastter (www.bastter.com.br)

Artigo publicado na revista NewsWeek ap�s o corte de juros de 0.75 pontos percentuais, pelo Banco Central americano.

Bernanke e as empresas est�o usando todas as suas muni��es, mas os problemas originais mant�m-se com o d�lar baixo e com o d�bito americano, argumenta Allan Sloan - editor-s�nior da NEWSWEEK magazine.

NEW YORK (Fortune) - Esque�a todas aquelas explana��es racionais sobre por que os mercados financeiros estrangeiros, especialmente a �sia, derreteram por dois dias. Apesar do que voc� tem lido, visto e ouvido por a�, aquelas quedas n�o foram causadas por medo do que uma recess�o nos Estados Unidos possam afetar os lucros das companhias que s�o negociadas na �ndia, China e R�ssia.

Ben Bernanke
Presidente do FED

Pelo contr�rio, as despencadas s�o momentos de p�nicos de um mercado acomodado, onde a racionalidade � jogada pela janela t�o logo algu�m tente colocar a cabe�a para fora da porta todos saem espezinhando-se para querer sair tamb�m. Mercados que “v�o-que-v�o”, especialmente na �sia, t�m subido para alturas rid�culas - eles est�o subindo porque est�o subindo, e o sentimento geral alimenta-se nisso de novo e de novo, e n�o p�ra de subir.

O fato de que o Banco Central americano (FED) anunciou um corte de emerg�ncia de 0.75 pontos percentuais nas taxas de juros de curto prazo mostra que o FED pensa que o problema � um p�nico no mercado e n�o problema nos fundamentos econ�micos. Normalmente, o FED teria esperado at� o meio-dia da pr�xima ter�a-feira (o segundo dia do encontro de dois dias que realizam periodicamente) para anunciar um corte nas taxas de juros. Anunciando um corte de juros fora da data programada e antes dos mercados financeiros abrirem demonstra que a �nica motiva��o foi para acalmar os mercados e n�o para revigorar a economia americana.

Aqui est� o por qu�. Primeiro, n�o estar� bem claro at� o pr�ximo ver�o americano se uma recess�o est� realmente por vir nos Estados Unidos. Mesmo que a economia nacional tenha demonstrado um certo encolhimento em dezembro, n�o existe recess�o de um m�s. “Uma recess�o � um significativo decl�nio nas atividades econ�micas que abrange diversos setores da economia, e que dura mais do que alguns meses,” de acordo com as maiores autoridades em tais assuntos: o comit� do Escrit�rio Nacional de Pesquisas Econ�micas americana.

Segundo, mesmo que voc� acredite que o corte na taxa b�sica de juros do FED v� estimular a economia, isso n�o vai acontecer do dia para a noite. Se voc� convidar um economista do FED para alguns drinks e prometer n�o cit�-lo depois, ele contar� que os benef�cios de um corte na taxa de juros levam no m�nimo seis meses para terem efeito na economia.

Houveram p�nicos e calafrios por todo o mundo desde o �ltimo ver�o americano, quando o desastre dos cr�ditos podres (junk mortgage) nos Estados Unidos come�ou a acelerar-se. Mas as sequelas ficaram restringidas na maioria dos casos ao mercado de d�bitos - diferentemente do �ndice Dow Industrials - isso n�o ressoa na vida da maioria das pessoas comuns e suas consequ�ncias n�o pode ser agrupadas matematicamente em um n�mero, como o �ndice Dow Jones �.

Mas agora, h� um p�nico nos mercados financeiros, que est� vis�vel para todos verem. No �ltimo ano, 41 entre 100 das a��es que melhor performaram foram da �ndia, de acordo com os �ndices Russell. O mercado de Shangai praticamente dobrou de valor.

Isso n�o faz sentido a menos que voc� considere que os mercados da �ndia e de Shangai eram desconhecidos pelos investidores antes de 2007 - e n�o eram. Se o FED n�o tivesse feito nada hoje (22/01/2008) o Dowe teria facilmente ca�do 600 a 800 pontos. Pelo contr�rio, ele fechou caindo menos do que 130 pontos.

O problema � que o FED tem apenas um punhado limitado de muni��o de corte de juros, e gastou muito dela hoje. H� a expectativa no mercado que ainda haja novamente um corte de juros na pr�xima semana, e ter�o gasto ainda mais cartuchos.

Eu n�o quero cair no jogo “o-que-o-FED-deveria-fazer” - eu sou apenas um major ingl�s reformado, o FED � cheio de pessoas brilhantes com doutorado e com acesso a informa��es que eu n�o tenho - mas eu continuo a observar muito inquietamente as taxas de juros ca�rem no momento em que n�s estamos t�o dependentes de dinheiro estrangeiro para cobrir nossos d�ficits comerciais e os d�ficits no or�amento americano.

Estou tamb�m menos emocionado ainda, observando os pre�os das commodities subirem, embora o pre�o do petr�leo tenha ca�do ultimamente. J� h� sinais preocupantes de que estrangeiros, que mant�m reservas em moeda local, est�o, de forma crescente, cansando de perder dinheiro com a desvaloriza��o do d�lar. E caso a queda do d�lar torne-se um inc�modo para os mercados, podemos ent�o realmente esperar que a coisa fique preta.

Olhe! N�s n�o podemos depender do FED (ou de nenhuma institui��o individual) para salvar-nos. O FED n�o � todo-poderoso (e tamb�m n�o era todo-poderoso sob o comando de Alan Greenspan). O atual presidente do FED - Ben Bernanke - n�o tem uma varinha m�gica que ele possa sacudir para fazer tudo certo em Wall Street ou em Main Street - designa��o para pequenos com�rcios locais. Ele est� fazendo o melhor que pode, mas a influ�ncia do FED n�o � a mesma de quando os mercados financeiros eram muito menores do que s�o agora, e longe de serem regulados.

Por causa do d�ficit comercial e no or�amento do governo, os Estados Unidos t�m se preocupado com o que o resto do mundo pensa. O que naturalmente ocorre quando se � uma na��o deficit�ria. H� enormes riscos em cortar a taxa de juros, e riscos, tamb�m, em ter que emprestar ao Tio Sam outros 150 a 200 bilh�es de d�lares (primeiramente proveniente de estrangeiros) para financiar um pacote de est�mulo econ�mico de curto prazo.

Nota de Autor: no longo prazo, os mercados s�o geralmente racionais. No curto prazo eles s�o… bem, mercados. Eles est�o inclinados a subidas e descidas repentinas e irracionais. N�o expere dos mercados que eles reajam do modo que voc� quer que eles reajam. E n�o espere o FED para salv�-lo se eles n�o reagirem como voc� esperava.