Ofertas Públicas - Banco do Brasil e Perdigão
por Maurício Katayama
Neste momento há 2 ofertas públicas à disposição no mercado: a oferta do Banco do Brasil e da Perdigão.
Primeiramente, vou explicar uma coisa pra não haver confusão: estas ofertas não são IPOs. IPO é quando uma ação estréia na bolsa, o que não é o caso destas ofertas pois os papéis já são negociados na Bovespa (BBAS3 e PRGA3 respectivamente).
Oras, se os papéis já são negociados na bolsa, o que são essas ofertas exatamente? No caso do Banco do Brasil, são empresas como o BNDES e a PREVI que estão colocando à venda as ações que estão em seu poder e que já existiam no mercado, portanto dizemos que esta é uma Oferta Secundária. No caso da Perdigão, trata-se da emissão de novos lotes de um papel que já existia, portanto é uma oferta primária, mas não é IPO.
Entendido isso, vamos aos fatos: ofertas públicas não rendem tanto quanto IPOs. Se você está pensando em entrar pra flipar, sinto lhe informar que dificilmente isso dará certo. Por quê? Porque como os papéis já são negociados na bolsa, eles já possuem um preço regulado pelo mercado. Não vá entrar nesses papéis achando que valorizarão muito na estréia, porque NÃO é uma estréia. Pensem comigo: se BBAS3 já é negociado no mercado por 32,00 por que diabos você acharia que um despejo de novos papéis na bolsa faria o preço subir pra 40,00 assim sem motivo? Pode até acontecer, mas é improvável.
Bom, o fato é que estas ofertas significam novas emissões de papéis destas empresas disponíveis para compra do investidor de varejo. O preço de ambas, conforme consta nos prospectos, é determinado através de processo de bookbuilding. O que espera-se é que sejam precificadas no valor de mercado do dia do lançamento, mas com algum desconto. Afinal, se for pra vender sem desconto, porque você compraria através de reserva? Se forem no mesmo preço ou mais caras, vale mais a pena comprar diretamente no mercado. Isso é a teoria, mas na prática não há como saber se terá mesmo desconto ou não.
Em uma IPO a maioria das pessoas espera uma valorização do papel no dia do lançamento. Ofertas secundárias por outro lado podem fazer a cotação diminuir no dia do lançamento, pois o despejo de mais ações no mercado pode derrubar os preços (e normalmente derruba).
A minha recomendação é que entrem nesta oferta aqueles que desejam manter estes papéis para médio e longo prazo, e não os flippers. Flipper se arrisca muito entrando nessa, seria mais sensato comprar as ações do Sr. Mercado no dia da estréia e tentar fazer daytrade.
Analisando os prospectos e os históricos dos papéis, eu diria que não gostei do BBAS3. É um papel muito inconstante, não é a melhor opção do setor bancário. Além disso a oferta está muito “popular” na minha opinião, com anúncio em horário nobre na TV. Um monte de gente vai entrar nessa achando que é IPO, e vai se dar mal. Mais uma coisa que pesa contra é quem está vendendo os papéis: o BNDES e a Previ: porque o fundo de aposentadoria dos funcionários do próprio BB está se livrando papéis? Significa que o BNDES e a PREVI acreditam que podem pegar esse dinheiro e capitalizar com coisa melhor.
Já no caso da Perdigão trata-se de emissão de novos lotes de um ativo já existente no mercado (oferta pública de distribuição primária). É uma empresa que vem crescendo e prosperando muito bem nos últimos tempos. Considerando os últimos 12 meses, os PRGA3 valorizaram-se cerca de 78%. É um dos meus favoritos no setor de alimentos. Outra coisa que pesa a favor é que a oferta está meio “escondida”: não tem anúncio na TV, não tem banner no infomoney, não tem comentário na Bloomberg, só tem 2 dias para fazer a reserva e não é toda corretora que pode fazê-lo. O que significa menos gente na jogada e maior rateio. Aprendam uma coisa: os melhores investimentos não são muito conhecidos pelo povão.
Ambos os papéis podem ser reservados até o dia 11. O BBAS3 aceita reservas entre 1k e 300k e a PRGA3 entre 3k e 300k.
A oferta da PRGA3 adotará mecanismo anti-flipper. São 4 IPOs consideradas para definir quem é prioritário e quem não é, dentre elas o Panamericano e a BM&F.
Quem for entrar em qualquer destas ofertas, não deixe de ler o prospecto!
dezembro 9, 2007 14:14
Pessoal, boa tarde.
Gostaria de agradecer aos nossos Mestres Mensalinho, Baião e especialmente ao Maurício, pela dedicação e orientação ao nosso blog e a mim particularmente. Resumindo: Passei por um drawdown naquele 16.08 e depois com muita paciência, estudo e dedicação, consegui recuperar e ainda deu para reservar algumas cenouras.
Hoje venho externar o meu reconhecimento e a vc Maurício o meu muito obrigado. Abrçs.
dezembro 9, 2007 15:09
Cara, muito obrigado! Você merece os parabéns por conseguir reverter a situação, o mérito é todo seu! E estamos aqui pra aprendermos todos juntos!
dezembro 9, 2007 15:28
Mensalinho, o que significa processo de “bookbuilding” ?
Obrigado
dezembro 9, 2007 18:42
“Seria mais sensato comprar as ações do Sr. Mercado no dia da estréia e tentar fazer daytrade.” Desculpa, mas não entendi.
dezembro 9, 2007 19:16
Olá Maurício,
Acompanho este blog mas ainda não fiz nenhuma aquisição de ação, até porque sei que ainda sei muito pouco. Li que a Kraft estaria interessada na aquisição da Perdigão (ambas desmentiram) e que a Perdigão é controlada por fundos de pensão. Sob o ponto-de-vista das ações da Perdigão, isso pode ser bom? Ser ruim? …
dezembro 9, 2007 22:54
Sampaio,
Bookbuilding é o processo de formação de preços que leva em conta a apuração de intenção de compra. Ou seja, quanto mais gente quer comprar um papel, maior o preço estimado.
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Paulo,
“Sr. Mercado” é como os analistas fundamentalistas da linha Benjamin Graham chamam a grande massa de investidores do mercado. Com esta frase eu quis dizer: “Seria mais sensato fazer a compra de ações não através de reserva na oferta, mas sim através de uma compra normal via homebroker da sua corretora”. Via negociação normal mesmo, pois estes papéis já existem na bolsa e podem ser negociados.
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Dix,
Pode ser bom, ou ótimo. Quando uma grande empresa como a Kraft fica interessada em adquirir outra, normalmente as ações da empresa-alvo da compra disparam à medida que a intenção de compra vai se tornando mais concreta.
dezembro 10, 2007 00:00
[...] Entenda mais sobre a diferença entre IPOs e OPAs no Mensalinho. [...]
dezembro 10, 2007 01:56
Legal, o blog “Um Iniciante na Bolsa” fazendo uma referência pra cá. Sinto-me prestigiado com esta indicação, obrigado!
dezembro 10, 2007 08:52
Bom dia, não vejo com bons olhos a ofeta publica do bb, gostaria de entrar na Perdigão, mais no Hb do B. Brasil não aparece, estranho;
dezembro 10, 2007 10:17
Ivan, é como eu falei no artigo. Nem todas as corretoras participam da oferta da Perdigao. O BB tá fora, acredito que até para privilegiar sua própria oferta secundária…
dezembro 10, 2007 10:39
Ivan,
Que eu saiba o BB também está participando da oferta, sendo que disponibilizou hoje no site a opção de pedido de reserva (só ficará aberta até amanhã).
dezembro 10, 2007 10:52
Maurício, quanto à sua matéria eu acho que os papéis do Banco do Brasil estão sendo negociados haja vista que o BB, conforme regulamento do Novo Mercado, tem que ter 25% dos papéis em Free Float. Ele já tinha feito uma outra oferta no ano passado, negociando com o Tesouro. Desta vez, a negociação foi feita com a Previ e a BNDESPar. E ano que vem ou no outro tudo indica que haverá uma outra oferta secundária, uma vez que ele alcançará a faixa de 20% com esta oferta, para se adequar às normas da Bovespa.
dezembro 10, 2007 11:02
alguém sabe o que acontece com a Ativa Trade no caso da Perdigão?
Consta a empresa no campo de ofertas, mas não se consegue selecioná-la.
abs a todos
dezembro 10, 2007 16:29
Maurício, bela matéria.
Mas me diga, eu entrei na BMF e vendi no dia 04/12 (terça passada), sou considerado flipper? Lí algo que seria considerado flipper somente quem vende no primeiro dia de negociação, mas tb já lí que são os 4 primeiros dias. Você pode me tirar essa dúvida? Estou interessado em entrar na Perdigão!
Obrigado.
dezembro 10, 2007 19:34
Jonas, eu consegui reservar normalmente pela Ativa. Como você tentou selecioná-la? Basta clicar no ícone da Perdigão.
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Paulo, obrigado. Só é considerado flipper quem vende no mesmo dia da estréia, portanto você tá liberado.
dezembro 11, 2007 09:39
Alguém leu o prospecto da Tempo Participações S/A, estou pensando em entrar, mas ainda não li o prospecto.
dezembro 11, 2007 10:50
Mas uma vez venho elogiar a matéria escrita por Maurício, pois qt mais informações importante tivermos, mais nos prevenimos para eventuais perdar.
Uma coisa que quero esclarecer é que as ações do BB, como foi dito na matéria não estão sendo descartadas pelo BNDS ou pela Previ pelo o que eu li em algumas matérias é que o banco tem que atingir a meta de 25% de suas ações terão que ser negociadas em Bolsa para poder se manter no NOVO MERCARDO nível mais alto de governança corporativa.
Espero ter ajudado em alguma coisa.
dezembro 11, 2007 10:51
Alguem sabe o que ta acontecendo com a CRUZ3, ela só faz subir , e bem, agora já está +2,92
dezembro 11, 2007 11:16
Mestre Mauricio, a respeito da perdigão, pude ver no prospecto que os recursos obtidos na oferta serão basicamente para o pagamento da compra da Eleva, desta forma o que vc acha desta aquisição, e se puder nos fazer alguns comentarios sobre essa oferta tenho certeza que muitos aqui ficariam muito gratos, outra coisa o preço pela ação não esta muito caro, ta certo que o lucro este ano está bem maior, mas mesmo assim ela não está muito cara.
Obrigado.
dezembro 11, 2007 11:52
André, é verdade que estão vendendo para poder atingir uma exigência do Novo Mercado; mas não dá pra negar o fato que de qualquer forma estão diminuindo sua participação no papel. Além disso, se é pra aumentar a porcentagem pro varejo, porque não fizeram emissão de novos lotes como fez a Perdigão?
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Jean, vejo com bons olhos a Perdigão aplicar a grana para saldar a aquisição da Eleva. Não tenho tempo agora para fazer comentários mais detalhados, mas é bom comprar uma empresa que está crescendo a base operacional.
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Pessoal, saiu a lista de verificação anti-fliper que será considerada na oferta da Perdigão. Segue abaixo os papéis considerados e a data de verificação:
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Amil = 1 de novembro de 2007
Laep Investments = 6 de novembro de 2007
Banco Panamericano = 23 de novembro de 2007
BM&F S.A. = 5 de dezembro de 2007
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Notem que flipper, para esta situação, não é apenas quem vendeu no 1o dia, mas qualquer um que tenha vendido nos primeiros pregões. No dia de verificação, é considerado flipper quem reteve menos de 80% dos papéis comprados na IPO.
dezembro 11, 2007 11:57
Portanto Paulo, aquilo que eu disse pra vc sobre só ser considerado flipper quem vendeu na estréia, furou! Agora eles consideram sim os 4 primeiros pregões. É cada uma…
dezembro 11, 2007 12:26
Gostaria muito que alguém me ajudasse com uma dúvida que já pesquisei e ainda não encontrei nada para esclarecer.
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Quando se vende uma ação com prejuízo, esse prejuízo só poderá ser descontado no mesmo ativo ou pode ser em ativo diferente P/ CÁLCULO DO IMPOSTO DE RENDA.
Ex.: Preju em TELEBRÁS e Lucro em BOVESPA HOLDING.
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Grato a quem puder ajudar.
dezembro 11, 2007 13:07
Olá Mauricio, esse negócio de flipper tá enrolado… quanto a não poder vender no periodo de liquidação do papel eu entendi, e pelo que você escreveu sobre o mecanismo da perdigão, eles divulgam os IPO’s considerados, no caso AMIL, LAEP, B. PANAMERICANO e BMF. Então não as ultimas quatro ofertas em que eu tenha participado e sim as ultimas quatros citadas a cima?
dezembro 11, 2007 15:00
Como eu tive muita dificuldade com IRPF e vejo sempre alguém em dúvida, consultem http://www.bussoladoinvestidor.com.br que é muito bom.
dezembro 11, 2007 15:03
André veja a nota acima (iem 24). Espero que seja útil, pra mim foi excelente.
dezembro 11, 2007 15:58
André, também tenho esta dúvida !
dezembro 11, 2007 16:55
A bolsa esta dando uma despencada…. a redução de 0,25 em US foi pouca ou tem algum outro fato mexendo com o mercado ?
dezembro 11, 2007 17:58
Olá, o mercaddo esperava mais, é meio dificil uma economia como dos Eua baixar muito, só se houvesse uma crise muito grande, agora os tubarões vão realizar com força, creio….
dezembro 12, 2007 13:10
Fábio, ver item 24
dezembro 12, 2007 17:21
O livro para iniciantes que está sendo oferecido no blog atravésdo site da Buscapé, está como “não Disponível”. Gostaria de obter informação sobre literatura para iniciantes no mundo das ações.
Obrigado a quem puder responder…
abril 6, 2008 17:26
I was getting pretty edgy reading this. If I say I’m disagreeing with your post I would say nothing. Reading this is meaningless waste of time.
abril 9, 2008 07:06
The only thing I figured out, is that you will have a headache after reading this unreal stuff. Nothing interesting!